貝隆精密IPO:放下安卓機轉而“傍上”蘋果,約2成利潤將補繳社保公積金

近日,果鏈攝像頭精密器件生産商貝隆精密再次更新招股書,同時披露了第三輪審核問詢函的回複意見。

從依賴小米到抱緊蘋果大腿

據了解,貝隆精密主要從事精密結構件的研發、生産和銷售,産品主要運用于智能手機、可穿戴設備、智慧安居及汽車電子等行業,其中近8成收入主要還是來自智能手機行業,公司終端客戶主要爲三星、小米、OPPO、VIVO等品牌方。

貝隆精密IPO:放下安卓機轉而“傍上”蘋果,約2成利潤將補繳社保公積金

不過,貝隆精密的直接客戶主要是舜宇光學、安費諾、海康威視和大華股份等供應商,並且公司對其有極高的依賴度且程度日漸增加。

報告期內,貝隆精密對前五名客戶合計銷售金額占當期營業收入的比重分別達到90.74%、92.92%和93.85%。雖然客戶高集中度是行業公司的共性,但貝隆精密對大客戶的依賴度要遠高于行業平均水平。

貝隆精密IPO:放下安卓機轉而“傍上”蘋果,約2成利潤將補繳社保公積金

近年,貝隆精密對安費諾的依賴度快速提升,後者爲全球頭部連接器供應商,其服務的終端品牌主要爲蘋果。報告期內,公司向其銷售金額占當期營業收入比重分別爲6.96%、16.01%和43.65%。2021年安費諾成爲公司第一大客戶,爲公司貢獻了超過50%的毛利。

在此之前,貝隆精密的收入更多依賴舜宇光學,報告期內公司分別有82.08%、76.4%和51.53%的收入來自舜宇光學系公司(含其産業鏈合作廠商),2020年以前其是貝隆精密最主要的利潤來源。

但貝隆精密通過舜宇光學面向的終端品牌主要爲安卓系統品牌,終端品牌手機出貨量的下滑間接影響了貝隆精密的收益情況。一方面舜宇光學對公司産品采購數量減少,另一方面對價格的壓力最終傳導至貝隆精密,公司對舜宇光學業務的毛利率從48.91%下降至26.85%。

貝隆精密IPO:放下安卓機轉而“傍上”蘋果,約2成利潤將補繳社保公積金

在更新的招股書中,貝隆精密還提到受新冠疫情反複、終端手機品牌升級有限等因素影響,下遊智能手機市場需求放緩,2022年1-4月公司對舜宇光學系公司收入、利潤率等指標同比進一步降低。

而對大客戶重度依賴的副作用之一就是公司利潤空間會隨與大客戶業務變化而有較大幅度波動,報告期內公司綜合毛利率同樣有較大幅度的下降,分別爲42.68%、37.71%和33.61%,同時淨利潤也存在較大的波動。

同行業績驟降致深交所質疑持續經營能力

2019年至2021年,貝隆精密分別實現營業收入2.46億元、2.53億元和3.35億元,同期實現歸母淨利潤分別爲5739.22萬元、5160.29萬元和5567.68萬元,受到大客戶變動的影響,公司利潤有一定程度的下滑。

值得一提的是,報告期內貝隆精密的産能利用率分別爲107.9%、75.12%和73.38%,由于受新冠疫情等因素的影響,消費類電子産品市場需求也出現疲軟,公司階段性開工率不足,全年産能利用率不斷降低。

而此次IPO上市過程中,貝隆精密計劃募集資金約5.06億元,其中3.2億元將被用于“精密結構件擴産項目”,占總募資額的比重約爲63.24%。

另外,在招股書中,貝隆精密選取昀冢科技、鼎通科技和長盈精密作爲同行業可比上市公司。但其中昀冢科技收入同比下滑6.21%,利潤總額、歸母淨利潤分別只有400.88萬元、1442.28萬元,分別同比下滑92.88%、74.31%。

最主要的是,昀冢科技業績下滑包括芯片短缺問題導致的全國智能手機出貨量下滑、對部分終端品牌客戶收入下滑、價格競爭壓力導致技術含量較低産品毛利率下滑等行業共性問題。深交所在第三輪問詢中也對貝隆精密持續盈利能力提出質疑,要求公司解釋與可比公司業績差異較大的合理性等問題。

從回複來看,昀冢科技所依賴終端手機品牌主要是華爲,後者由于中美貿易摩擦導致手機市場份額大幅下滑,對直接客戶TDK和日本三美帶來影響,從而間接影響昀冢科技的收入規模。而相比之下貝隆精密所依賴的終端手機品牌則由小米變爲了蘋果,但其他行業問題還是同樣困擾著貝隆精密。

去年2成利潤將補繳社保公積金

事實上,貝隆精密是一家技術含量不太高的夫妻店。楊炯爲公司控股股東,其直接持有公司70%股份,通過甯波貝宇間接持有公司10%股份。同時楊炯、王央央夫婦共同爲公司實際控制人,二人合計控制公司87%表決權股份。

據披露數據來看,2019年、2021年,貝隆精密分別進行現金分紅1500萬元、1458萬元,其中2573.46萬元被實控人夫婦收入囊中。

另外,在第一次問詢時深交所就關注到公司社保公積金繳納等問題,2018年至2020年各年末,貝隆精密員工總數分別爲419人、564人和575人,而各期未繳納住房公積金人數分別爲342人、474人和75人,2018年公司僅77人繳納了社保公積金。

從更新的招股書來看,截至2021年底,貝隆精密在冊員工社會保險、住房公積金繳納比例分別達到97.45%、97.31%,但公司仍存在往期繳納比例較低被相關部門要求補繳或處罰的風險。

按照員工實發工資作爲繳納基數進行模擬測算,2018年至2021年期間,公司需要補繳社保公積金合計金額分別爲628.1萬元、912.28萬元、335.89萬元和1278.15萬元,分別占當期利潤總額比重爲18.81%、13.81%、5.63%和20.06%。

本文源自貓財經