作为投资者,看到阿里的财报,应该乐观地充满希望

阿里最新的财报出来了。网络上出现两种分歧明显的声音。

第一种声音:阿里完蛋了,营业额首次下滑,利润腰斩!据说软银还减持了。一个时代终结了。

第二种声音:在疫情干扰这么大的情况下,营业额还能基本维持不变,远超预期。新业务也在不断取得一定的突破,核心用户没有流失。于是发布财报的当晚,股价上涨。

作为投资者,看到阿里的财报,应该乐观地充满希望

你心里是什么声音呢?有没有第三种声音。

第一种声音可能就是一个普通的网友,看热闹不嫌事大的那种,甚至对社会有点仇富的心理,见不得别人好。甚至就希望别人过得不好,这样子,自己跟别人的相对差距就减小了。

第二种声音可能来自炒股的人,只要财报好于预期,即便差也是好;如果财报不及预期,即便好也是差。

作为投资者,看到阿里的财报,应该乐观地充满希望

今天我也不分析具体的财报数据,就说说第三种声音。在这之前,我们先来看看段永平跟网友有趣的对话。

一、看看大佬的思维

网友提问:大家对拼多多的差货、劣货、假货吐槽很多,消费者在心里面对拼多多的品牌认知就是假、差、劣。想问下师兄:你认为这样的平台如果不补贴,还能做大?或者说是有生存的价值吗?还是仅仅只是因为喜欢黄峥就投拼多多?

段永平回答:我投拼多多确实是因为喜欢黄峥,但你这么看拼多多表示你大概是个人云亦云的人,没有理性看待问题的态度。我从来没推荐过大家投资拼多多,目前也不会推荐,因为我不清楚拼多多到底最后会如何,所以觉得顶多只能按风投的标准去看拼多多。

这段对话是2019年5月的时候出现的。不知道大家看出思维的差距没?

我们现在是否也需要认真思考一下,自己的对阿里,甚至整个中概的看法是不是人云亦云呢?你的看法是出自独立思考还是听多了别人的声音,潜意识里不自觉就把别人的想法当成自己的了?

别说不可能,前两天老太婆去一趟台湾,很多人本来认为不会打起来,但一看网络上都说会打起来,于是自己也相信了。

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再看第二段对话。

网友:

段大哥,我学你也对拼多多未来的股价也做了个粗略的毛估估。拼多多现在有3.44亿活跃买家,未来十年,到5亿活跃买家应该问题不大。

拼多多现在年GMV是2600亿,未来十年到2万亿应该是大概事件。如果给个2% 货币化率,那么营收是400亿。给个50% 的成本支出,那么净利润是200亿,约等于30亿美元。现在拼多多有11亿总股数,阿里巴巴的 P/E=47,亚马逊的P/E=384,京东P/E=271。如果我们取保守P/E=20, 那么拼多多未来的股价=($30/11)*20=$55。

怎么样?会不会觉得这个网友很牛掰?大家往往就爱看别人算股价。当然,我并不是说计算估值不重要。你看看段永平怎么回答的。

段永平: 你厉害,但不是学我的。我不是这么算的,这种情况我根本就不会算!目前这种情况,根本还无从算起。唯一我觉得可以做风投的理由就是,在目前这种成长情况下,我相信他们的好文化最终会有不错的概率会带来好结果。

上面这段对话出自2018年8月。

此前还有网友在使用了拼多多后,写了一大堆不好的体验,问段永平怎么看。

意思是,拼多多这种垃圾平台,自己用了体验很差,所以不值得投资。

段永平回答的大概意思就是:难道你认为企业的发展会一帆风顺?企业发展的过程就是不断遇到问题,然后不断改进。

这话回答得真没毛病,如果有一家公司堪称完美,而且大家都知道它很完美,那么你永远都不可能用便宜的价格买到它的股票!

作为投资者,看到阿里的财报,应该乐观地充满希望

二、对话中的启示

大家看完段永平的这些对话,应该能对比出来他跟网上那些杠精的区别。

首先,他承认自己无法预知拼多多的未来,所以他就把这个当成风险投资。

既然是风险投资,那么控制好投入的资金比例就可以了。通常投资成功一个案例,其他几十个投资都亏光,说不定也能赚钱。

其次,他投拼多多的主要逻辑就是看好黄峥这个人

很多人会觉得这很扯,投资不应该看项目有没有发展前景吗?

在科技领域,谁知道未来会怎样呢?当年巴菲特投比亚迪就是看好新能源吗?那为啥他不投特斯拉呢?其实他看好的就是王传福这个人而已。

在高度不确定的行业里,人和团队比项目还重要,因为大多数项目都会胎死腹中。只要人靠谱,他们就会不断改错,不断找新的方向。最终你会发现,企业成功了,但不是靠原来的项目成功的。

比如,马云以前是做黄页的,腾讯当年还是做传呼机业务呢。

换句话说,项目死了没关系,人还在嘛,还有成功的可能。但要是人和团队不靠谱,好的项目也能给搞黄了。

不过,这里还是要区分一下的,段永平指的是高度不确定的行业,人更重要。如果是高度确定的行业,人就不那么重要了。比如巴菲特最爱投资的就是那些连傻子都能管理的公司。

第三,企业还在初创期的时候,就别去估值了,根本就估不准

阿里已经处于成熟期的业务是可以进行估值的,但新业务是很难估值的。

如果你看到有人把阿里的新业务左算右算,然后告诉你价格合不合理,你就根本没必要去看了。都是纯扯淡。

其实阿里现在的状况是比较利于创新的。因为他有成熟的业务在不断地提供现金流。

阿里就可以拿着这些钱去尝试新业务(注意,这里说的是新业务)。当然,新业务里面肯定也是失败的多,成功的少!

但在科技领域是赢家通吃,只要走通一个业务,就够企业再嘚瑟好几年的了。

如果你投资这些企业就要有这样的耐心等待他们创新转化为成果,并且还要允许他们犯很多错!

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三、作为投资者应该具备的第三种声音

网络上各种争论互联网是朝阳还是夕阳产业的话语层出不穷。就跟当年争论白酒是不是落寞了一样。大家都蹬鼻子上眼,都说得有模有样。

投资者总是喜欢在看到某种结果后去找理由来解释结果。所以你怎么解释都说得通。

只要股价涨,即便是夕阳产业,很多人照样看好。只要股价跌,一个朝阳产业也能被说成是夕阳产业。

我认为我们应该有第三种声音:相信这些企业会越来越好,对它们乐观地充满希望

第一,这种乐观是主观上的,投资在很大程度上就是一种信仰。

如果你不乐观点,就根本看不到它们的任何优点,只会人云亦云。

第二,客观上,我们要承认自己无法预知它们的未来。

在投资时就要控制好仓位,科技行业的投资就是以小博大。

第三,即便这些互联网企业失去了成长性,现在的估值比公用事业都低,均值回归的收益是比较确定的。

第四,要容忍它们试错,婴儿学走路也是不断摔倒再不断爬起来的过程,耐心等待它们站起来!


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